Dohmen en Otten

De Kracht van Value Beleggen

Maandag 17 november 2014

Valuebeleggen/waardebeleggen is een techniek waarbij men op zoek gaat naar ondergewaardeerde bedrijven. Uiteraard is Warren Buffett hiermee bekend geworden, maar hoe hebben wij het er zelf vanaf gebracht?

Inmiddels schrijven wij ruim drie jaar artikels en is het derhalve misschien leuk om eens terug te kijken wat de beschreven aandelen tot nog toe hebben gepresteerd. Aangezien wij als Dohmen & Otten Vermogensbeheer gericht zijn op Value Beleggen/Waardebeleggen, worden de goud/zilveraandelen en obligaties, die sporadisch de revue hebben gepasseerd, voor het gemak buiten beschouwing gelaten.

Bij het selecteren van de Value aandelen wordt gekeken naar een aantal criteria. Zo wordt getracht om alleen bedrijven in de portefeuille op te nemen die een product of dienst verlenen. Deze producten of diensten moeten gemakkelijk te begrijpen zijn. Producten of diensten waar over 20 jaar ook nog steeds vraag naar is. Voorbeelden van dergelijke bedrijven zijn autobandenfabrikanten zoals Michelin en Continental. Ongeacht of men in de toekomst een auto van benzine of elektriciteit rijdt, autobanden heeft men altijd nodig. Technologische bedrijven worden daarentegen juist vermeden, aangezien deze wegens de huidige snelle veranderingen te veel risico met zich meebrengen.

Ook bedrijven die producten maken of diensten verlenen die vatbaar zijn voor overheidsmaatregelen, of risico lopen voor productaansprakelijkheid worden uitgesloten. Te denken valt aan biofarmaceutische aandelen. Ondanks dat de rendementen aantrekkelijk kunnen zijn, is het risico dat een dergelijk bedrijf een claim krijgt vanwege bijvoorbeeld het overlijden van een persoon aan een medicijn te groot.

Als bedrijven door deze eerste selectie komen, worden ze nader onder de loep genomen. In dat geval wordt gekeken naar cijfers en kwaliteit van het bedrijf. Het bedrijf moet een gezonde balans hebben en mag geen/nauwelijks verlies hebben gemaakt in de laatste jaren. Tevens worden bedrijven uitgesloten die te veel schulden hebben. In 2008 bleek dat bedrijven die financieel gezond zijn en er gewoon weer boven opkomen, in tijden van de financiële malaise, zelf hun liquiditeiten kunnen gebruiken om er hun voordeel mee te doen.

Een ander vereiste van de bedrijven die mogelijk in de portefeuille worden opgenomen is dat deze bedrijven een capabel en betrokken management hebben. Commitment van de manager is van groot belang voor de groei van de onderneming op lange termijn.


Daarnaast wordt er ook nog gekeken naar de financiële ratio’s van de bedrijven. Een bedrijf moet sterk ondergewaardeerd zijn ofwel een koerswinstverhouding van maximaal 8 hebben.

Onderstaande tabel geeft de performance weer van de dag waarop het artikel is verschenen tot en met vandaag. Dividenden worden hierbij buiten beschouwing gelaten.

Aandeel

Datum artikel

Koers artikel

Koers  per 10-06-2014

Performance

Bershire Hathaway B

29-mrt-11

84,37

128,25

52,01%

Thomas Cook

7-jun-11

140,88

154,4

9,60%

Owens Illinois

21-jun-11

25,54

33,24

30,15%

Oshkosh

5-jul-11

32,56

54,7

68,00%

Fannie Mae

2-aug-11

0,33

4,6

1293,94%

Freddy Mac

2-aug-11

0,32

4,58

1331,25%

Atos

12-okt-11

36,78

69,67

89,42%

Joy Global

8-nov-11

87,31

63,32

-27,48%

Mattel

23-nov-11

28,02

38,92

38,90%

Michelin B

21-dec-11

44,74

91,37

104,22%

Black and Decker

4-jan-12

69,92

88,24

26,20%

Prysmian

19-jan-12

14,85

16,91

13,87%

Invensys

28-mrt-12

199,2

509,5

155,77%

Xerox

11-mei-12

10,28

12,84

24,90%

Continental

7-jun-12

64,88

174,35

168,73%

John Deere

8-aug-12

78,92

92,45

17,14%

Breitburn

14-sep-12

19,26

21,45

11,37%

Berkshire Hathaway B

14-dec-12

89,23

128,25

43,73%

Investor AB

20-mrt-13

189,8

260

36,99%

Tesla Motors

9-mei-13

55,79

202,3

262,61%

WPX Energy

17-jun-13

20,35

21,46

5,45%

VF Corporation

23-jul-13

49,045

63,19

28,84%

Potash

4-okt-13

32,91

39,38

19,66%

Goodyear

4-dec-13

16,3

26,93

65,21%


www.dohmen-otten.eu

Logogroot

Lees ook